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4月以來，央行持續(xù)開展小額定頻逆回購操作。據(jù)央行官網(wǎng)顯示，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2021年4月28日央行以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，期限7天，利率仍為2.2%，與此前保持一致。鑒于當(dāng)日有100億元逆回購到期，央行實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，4月以來，央行已經(jīng)連續(xù)20個(gè)工作日開展100億元逆回購，利率始終保持2.2%不變。此外，自今年以來，央行已連續(xù)80個(gè)工作日不間斷開展逆回購操作。

從近段時(shí)間央行公開市場(chǎng)操作來看，不難窺出貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭、靈活適度的特性，一方面體現(xiàn)央行繼續(xù)維持當(dāng)前流動(dòng)性合理充裕的意愿，另一方面也反映了近期貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的平穩(wěn)。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華指出，近段時(shí)間央行連續(xù)“等量平價(jià)”續(xù)作到期公開市場(chǎng)工具，主要是近段時(shí)間資金面平穩(wěn)，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，公開市場(chǎng)工具到期量較小，央行通過多種公開市場(chǎng)工具靈活應(yīng)對(duì)短期干擾因素。

“近期DR007(銀行間質(zhì)押式回購7天期利率)圍繞逆回購利率小幅波動(dòng)，表明即使面對(duì)稅期沖擊，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性仍然是十分平穩(wěn)的。”蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金進(jìn)一步解釋道，流動(dòng)性平穩(wěn)的背后，可能有兩個(gè)因素：一是央行并未明顯收縮狹義流動(dòng)性，而是繼續(xù)托底銀行加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持，二是政府融資目前還相對(duì)較少，債券供給因素在短期來看是弱化的。

從資金表現(xiàn)上看，市場(chǎng)資金面維持穩(wěn)中偏松的局面。一方面，近期DR007維持2%附近窄幅波動(dòng)，反映市場(chǎng)資金面平穩(wěn)，流動(dòng)性保持適度寬松格局;此外，根據(jù)4月28日數(shù)據(jù)，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)整體呈下行趨勢(shì)。其中，隔夜Shibor下行3.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.78%;7天Shibor下行4.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.189%。

“央行近期公開市場(chǎng)操作釋放貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎，市場(chǎng)流動(dòng)性將維持合理充裕，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，并有利于暢通貨幣政策傳導(dǎo)。但綜合考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融面臨的環(huán)境，需要平衡好經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、防風(fēng)險(xiǎn)和促改革關(guān)系，今年貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭，不會(huì)出現(xiàn)大收大放情況。”周茂華說道。

“在支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)方面，央行延長(zhǎng)兩項(xiàng)直達(dá)性支持工具，穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展信心;同時(shí)，央行傾向于借助結(jié)構(gòu)性工具和改革手段，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。”針對(duì)下一步政策走向，周茂華預(yù)測(cè)道，央行將采取多種工具靈活應(yīng)對(duì)短期擾動(dòng)因素，確保國內(nèi)流動(dòng)性維持緊平衡格局，市場(chǎng)利率處于合理區(qū)間，防范資金跨市場(chǎng)套利、脫實(shí)向虛和市場(chǎng)無序加杠桿等潛在風(fēng)險(xiǎn)。

陶金則認(rèn)為，在“寬貨幣”政策導(dǎo)向下，狹義流動(dòng)性的明顯約束概率比較小，預(yù)計(jì)后續(xù)資金面大概率維持合理充裕水平。信用層面，更加強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性政策，這意味著貨幣政策精細(xì)化程度要提高，一方面對(duì)薄弱部門繼續(xù)提供寬信用，另一方面對(duì)房地產(chǎn)、非標(biāo)甚至還包括國企部門進(jìn)行邊際上的信用調(diào)控，也即“結(jié)構(gòu)性緊信用”。

關(guān)鍵詞： 央行 逆回購 利率