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中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：12月2日，廣東安達(dá)智能裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安達(dá)智能”）將首發(fā)上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司，保薦代表人為何璐、沈璐璐。安達(dá)智能擬于上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2020.20萬(wàn)股，全部為公開(kāi)發(fā)行新股，占發(fā)行后總股本的25%。安達(dá)智能擬募集資金11.70億元，分別用于流體設(shè)備及智能組裝設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

公司按照《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2條選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，安達(dá)智能的營(yíng)業(yè)收入分別為4.48億元、3.63億元、5.07億元、2.37億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.31億元、6283.67萬(wàn)元、1.33億元、4605.28萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.28億元、5631.63萬(wàn)元、1.24億元、4249.35萬(wàn)元。

2019年和2020年，安達(dá)智能營(yíng)業(yè)收入增速分別為-18.98%、39.64%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)增速分別為-51.98%、112.30%。

安達(dá)智能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈下降趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為6.15億元、3.11億元、4.50億元、2.86億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.71億元、2911.09萬(wàn)元、8342.22萬(wàn)元、4674.22萬(wàn)元。

安達(dá)智能的募資金額遠(yuǎn)超其資產(chǎn)總額。報(bào)告期各期末，安達(dá)智能資產(chǎn)總額分別為5.81億元、6.00億元、6.70億元和7.54億元；負(fù)債總額分別為1.57億元、1.34億元、1.40億元和1.71億元。

報(bào)告期各期末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為27.11%、22.32%、20.89%和22.70%，同行業(yè)可參考公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為44.31%、41.92%、43.35%、46.67%。

報(bào)告期各期末，安達(dá)智能應(yīng)收賬款余額分別為1.02億元、1.34億元、1.81億元和1.54億元，應(yīng)收賬款期末余額占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為22.79%、36.82%、35.74%和32.43%（年化后）。應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9487.37萬(wàn)元、1.26億元、1.71億元和1.45億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為19.22%、24.19%、28.98%和21.73%。

報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.66次、3.29次、3.41次、3.00次，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.69次、3.36次、3.23次、3.19次。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為1.04億元、9128.73萬(wàn)元、1.23億元和1.96億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為21.12%、17.57%、20.89%和29.34%。

安達(dá)智能的存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.23次、1.19次、1.50次、1.16次，同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.13次、2.03次、2.18次、1.69次。

安達(dá)智能的毛利率在同行可比公司中最高。報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能綜合毛利率分別為69.96%、68.06%、68.21%和60.93%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為69.96%、68.09%、68.25%和60.92%。同行業(yè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為46.86%、46.96%、44.80%、42.16%。

報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能研發(fā)費(fèi)用分別為3663.78萬(wàn)元、3984.57萬(wàn)元、4833.43萬(wàn)元和2370.29萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為8.18%、10.98%、9.54%和10.00%。同行業(yè)可參考公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為8.11%、8.75%、8.42%、9.59%。

安達(dá)智能的管理費(fèi)用率高于同行業(yè)可參考公司平均水平。2018年至2021年1-6月，安達(dá)智能管理費(fèi)用分別為4144.49萬(wàn)元、4601.66萬(wàn)元、4023.30萬(wàn)元和2144.45萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為9.25%、12.68%、7.94%和9.04%，剔除股份支付影響后占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為7.39%、10.25%、6.26%和7.10%。同行業(yè)可參考公司管理費(fèi)用率平均值分別為7.86%、7.26%、6.76%、7.77%，剔除股份支付影響后管理費(fèi)用率平均值分別為6.71%、6.87%、6.13%、6.89%。

安達(dá)智能依賴蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。2018年度、2019年度、2020年度和2021年上半年，蘋果公司直接采購(gòu)和蘋果公司指定EMS廠商采購(gòu)的金額分別為3.11億元、1.87億元、3.07億元、1.43億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.38%、51.44%、60.65%和60.46%，均在50%以上。

報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能分紅3次，現(xiàn)金分紅金額共計(jì)1.6億元。其中，2018年11月30日，安達(dá)智能股東大會(huì)決議向全體股東現(xiàn)金分紅3000.00萬(wàn)元；2019年12月8日，安達(dá)智能股東大會(huì)決議向全體股東現(xiàn)金分紅3000.00萬(wàn)元；2020年5月8日，安達(dá)智能股東大會(huì)決議向全體股東現(xiàn)金分紅1.00億元。

據(jù)紅星新聞報(bào)道，安達(dá)智能在之前的招股書申報(bào)稿中，修改了部分同行可比公司的數(shù)據(jù)，從而得出對(duì)自己更有利的結(jié)論。如其申報(bào)稿顯示，2018年-2020年，同行可比公司凱格精機(jī)管理費(fèi)用率分別為16.6%、14.04%、15.19%。然而同樣準(zhǔn)備上市的凱格精機(jī)也發(fā)了招股說(shuō)明書，其披露的同期管理費(fèi)用率分別為10.37%、7.15%、7.17%；扣除股份支付的管理費(fèi)用率分別為6.17%、7.15%、6.89%。對(duì)比安達(dá)智能正式的上會(huì)稿發(fā)現(xiàn)，部分?jǐn)?shù)據(jù)前后不一致的情況已經(jīng)作出了訂正。

據(jù)時(shí)代商學(xué)院報(bào)道，安達(dá)智能在招股書中披露了8家同行可比公司的管理費(fèi)用率，但上述數(shù)據(jù)與這些公司招股書和年報(bào)披露的數(shù)據(jù)不符。經(jīng)核對(duì)數(shù)據(jù)，安達(dá)智能的招股書所列8家可比同行的管理費(fèi)用率均遭到篡改。根據(jù)同行可比公司自身財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2018年至2020年，這8家同行可比公司的管理費(fèi)用率平均值分別為7.55%、7.59%、7.02%。若剔除股份支付費(fèi)用，同行可比公司的管理費(fèi)用率將進(jìn)一步降低。而同期安達(dá)智能的管理費(fèi)用率分別為9.25%、12.68%、7.94%，遠(yuǎn)高于同行可比公司均值。此外，安達(dá)智能的招股書在研發(fā)費(fèi)用率方面也有部分?jǐn)?shù)據(jù)與同行公司披露的數(shù)據(jù)不符。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題向安達(dá)智能發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

擬上交所科創(chuàng)板上市

安達(dá)智能主要從事流體控制設(shè)備、等離子設(shè)備、固化及組裝設(shè)備等智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品主要包括點(diǎn)膠機(jī)、涂覆機(jī)、等離子清洗機(jī)、固化爐和智能組裝機(jī)等在內(nèi)的多種智能制造裝備，并為客戶提供整線生產(chǎn)綜合解決方案，可廣泛運(yùn)用于消費(fèi)電子、汽車電子、新能源、智能家居和半導(dǎo)體等多領(lǐng)域電子產(chǎn)品的智能生產(chǎn)制造，是電子信息制造業(yè)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化、智能化和高效化生產(chǎn)的關(guān)鍵核心裝備。

截至招股說(shuō)明書簽署之日，東莞盛晟持有公司70.3375%的股份，系公司的控股股東。安達(dá)智能實(shí)際控制人為劉飛、何玉姣夫婦。截至招股說(shuō)明書簽署日，兩人直接持有公司12.1274%股份，并通過(guò)東莞盛晟、易指通間接控制公司85.1896%的股份，兩人直接或間接控制公司97.3170%的股份。

劉飛，1973年4月生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，EMBA在讀。1995年至1999年12月，劉飛任職于東莞市常平滿紅電子設(shè)備廠；2000年1月至2003年2月，從事個(gè)體經(jīng)營(yíng)；2003年3月至2008年3月，擔(dān)任東莞市橫瀝安達(dá)五金機(jī)械廠總經(jīng)理；2008年4月至2020年7月，擔(dān)任安達(dá)有限執(zhí)行董事、經(jīng)理；2015年9月至2019年7月，擔(dān)任東莞市安宏自動(dòng)化軟件有限公司執(zhí)行董事、經(jīng)理；2015年9月至今，歷任東莞佳博董事、執(zhí)行董事、經(jīng)理；2016年6月至2018年6月，任東莞盛晟經(jīng)理、執(zhí)行董事；2018年6月至今，任東莞盛晟執(zhí)行董事；2016年6月至今，任易指通執(zhí)行事務(wù)合伙人；2021年9月至今，任林創(chuàng)信息執(zhí)行事務(wù)合伙人；2021年10月至今，任東莞安動(dòng)執(zhí)行董事、經(jīng)理；2020年8月至今，擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

何玉姣，1982年1月出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，大專學(xué)歷。2008年4月至2017年7月，供職于安達(dá)有限總經(jīng)辦；2017年8月至今，擔(dān)任香港安達(dá)銷售總監(jiān)；2020年9月至2021年6月，擔(dān)任深圳市通頂外貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理，2021年6月至今，擔(dān)任深圳市通頂外貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事。

安達(dá)智能擬于上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2020.20萬(wàn)股，全部為公開(kāi)發(fā)行新股，占發(fā)行后總股本的25%，保薦機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司，保薦代表人為何璐、沈璐璐。

安達(dá)智能本次擬募集資金11.70億元，其中7.87億元用于流體設(shè)備及智能組裝設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，1.61億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，6294.97萬(wàn)元用于信息化建設(shè)項(xiàng)目，1.60億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

安達(dá)智能按照《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2條選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

2019年凈利潤(rùn)腰斬

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，安達(dá)智能的營(yíng)業(yè)收入分別為4.48億元、3.63億元、5.07億元、2.37億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.31億元、6283.67萬(wàn)元、1.33億元、4605.28萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.28億元、5631.63萬(wàn)元、1.24億元、4249.35萬(wàn)元。

2019年和2020年，安達(dá)智能營(yíng)業(yè)收入增速分別為-18.98%、39.64%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)增速分別為-51.98%、112.30%。

報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為6.15億元、3.11億元、4.50億元、2.86億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.71億元、2911.09萬(wàn)元、8342.22萬(wàn)元、4674.22萬(wàn)元。

安達(dá)智能稱，2018年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的差額為1.40億元，主要受蘋果公司采購(gòu)計(jì)劃及需求變動(dòng)影響，公司2018年下半年的業(yè)務(wù)量相對(duì)減少，導(dǎo)致2018年年末的應(yīng)收賬款余額較期初減少，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少1.83億元。

2019年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的差額為-3372.58萬(wàn)元，主要受益于TWS耳機(jī)市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)，2019年四季度的業(yè)務(wù)量增加，第四季度的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致期末應(yīng)收賬款余額較高，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的增加3366.64萬(wàn)元；另一方面，受補(bǔ)稅事項(xiàng)影響，公司支付的各項(xiàng)稅費(fèi)增加，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的減少2435.68萬(wàn)元。

2020年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的差額為-4997.96萬(wàn)元，主要隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的增加5834.74萬(wàn)元，存貨增加3821.50萬(wàn)元。

2021年1-6月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的差額為68.94萬(wàn)元，主要受下游客戶生產(chǎn)計(jì)劃、新品發(fā)布等影響，公司各年度收入主要集中在下半年，上半年的收入相對(duì)較低，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的相應(yīng)減少2818.53萬(wàn)元，同時(shí)為應(yīng)對(duì)下半年的排產(chǎn)生產(chǎn)計(jì)劃，原材料采購(gòu)上升，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目相應(yīng)增加3298.63萬(wàn)元，存貨增加7389.41萬(wàn)元。

今年6月末總資產(chǎn)7.54億 總負(fù)債1.71億

報(bào)告期各期末，安達(dá)智能資產(chǎn)總額分別為5.81億元、6.00億元、6.70億元和7.54億元。

報(bào)告期各期末，公司貨幣資金分別為1.82億元、2.17億元、2.32億元和2.34億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為36.90%、41.72%、39.27%和35.05%。公司的貨幣資金主要由銀行存款和其他貨幣資金構(gòu)成，其中其他貨幣資金為遠(yuǎn)期外匯合約保證金及銀行承兌匯票保證金。

報(bào)告期各期末，安達(dá)智能負(fù)債總額分別為1.57億元、1.34億元、1.40億元和1.71億元，主要以流動(dòng)負(fù)債為主。

報(bào)告期各期末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為27.11%、22.32%、20.89%和22.70%，同行業(yè)可參考公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為44.31%、41.92%、43.35%、46.67%。

另外，報(bào)告期各期末，安達(dá)智能的流動(dòng)比率分別為3.40、4.33、4.73和4.34，同行業(yè)可參考公司的流動(dòng)比率分別為2.54、2.63、2.60、2.08；速動(dòng)比率分別為2.68、3.57、3.74和3.07，同行業(yè)可參考公司的速動(dòng)比率分別為1.96、2.07、2.04、1.42。

報(bào)告期各期末，公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率高于同行業(yè)可參考公司的平均水平，資產(chǎn)負(fù)債率則低于可參考公司平均水平，公司整體償債能力高于可參考公司平均水平。

2021年6月末應(yīng)收賬款余額1.54億元

報(bào)告期各期末，安達(dá)智能應(yīng)收賬款余額分別為1.02億元、1.34億元、1.81億元和1.54億元，應(yīng)收賬款期末余額占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為22.79%、36.82%、35.74%和32.43%（年化后）。應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9487.37萬(wàn)元、1.26億元、1.71億元和1.45億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為19.22%、24.19%、28.98%和21.73%，為流動(dòng)資產(chǎn)重要組成部分。

2019年末，公司應(yīng)收賬款余額較2018年末增加3152.87萬(wàn)元，增幅為30.88%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為36.82%，較2018年末上升14.03個(gè)百分點(diǎn)，主要受公司各年訂單下達(dá)時(shí)間不同導(dǎo)致的季節(jié)收入波動(dòng)影響。受下游客戶的采購(gòu)計(jì)劃安排影響，公司各年的季度收入分布會(huì)存在一定差異。2019年受益于TWS耳機(jī)市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)，2019年第四季度的業(yè)務(wù)量增加，2019年第四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占全年收入比例達(dá)到41.54%，較2018年四季度的收入增長(zhǎng)91.05%，從而使得期末應(yīng)收賬款余額較高。

2020年末，公司應(yīng)收賬款余額較2019年末增加4748.19萬(wàn)元，增幅為35.54%，主要系當(dāng)年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)39.64%，應(yīng)收賬款的增加與收入規(guī)模相匹配。

2021年6月末，公司應(yīng)收賬款余額較2020年末減少，主要由于公司各年度收入主要集中在下半年，上半年的收入相對(duì)較低，應(yīng)收賬款余額相應(yīng)減少。2021年6月末公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例（年化后）為32.43%，同比較為穩(wěn)定。

報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.66次、3.29次、3.41次、3.00次，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.69次、3.36次、3.23次、3.19次。

安達(dá)智能表示，2018年公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可參考公司的平均值，主要受蘋果公司2017年主力產(chǎn)品iPhoneX的銷量較上一代產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)，2017年下半年蘋果公司對(duì)公司設(shè)備采購(gòu)增加，使得2017年末的應(yīng)收賬款余額較大，從而導(dǎo)致2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低。2019年、2020年及2021年1-6月，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)可參考公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的平均水平接近，公司與主要客戶均保持著良好的合作關(guān)系，客戶回款情況總體良好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快。

存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均水平

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為1.04億元、9128.73萬(wàn)元、1.23億元和1.96億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為21.12%、17.57%、20.89%和29.34%。公司存貨中占比較高的主要為原材料、在產(chǎn)品、庫(kù)存商品和發(fā)出商品，報(bào)告期各期末上述四項(xiàng)占存貨余額的比例分別為99.18%、99.49%、99.32%和99.03%。

報(bào)告期各期末，安達(dá)智能存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為884.17萬(wàn)元、1415.99萬(wàn)元、1870.59萬(wàn)元和1997.84萬(wàn)元，占當(dāng)期存貨余額比例分別為7.82%、13.43%、13.17%和9.25%，同行業(yè)可比公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備占存貨賬面余額比例分別為5.95%、4.55%、3.47%、2.61%。

安達(dá)智能稱，報(bào)告期各期末，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例高于同行業(yè)可比公司的平均水平，主要由于公司產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度較高等因素，導(dǎo)致公司在生產(chǎn)、采購(gòu)等環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)模式與可比公司存在一定差異。

公司的產(chǎn)品為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，是在標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的基礎(chǔ)平臺(tái)上通過(guò)加載功能模塊、變更關(guān)鍵核心零部件或優(yōu)化運(yùn)動(dòng)算法等方式，即可滿足客戶多樣化的工藝需求。為保證及時(shí)交付，公司會(huì)在充分了解客戶產(chǎn)能需求后進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，同時(shí)考慮采購(gòu)周期、生產(chǎn)周期、生產(chǎn)安排等因素進(jìn)行一定量的原材料及產(chǎn)品備貨。但因客戶需求變更或市場(chǎng)變化等因素，部分未能取得銷售訂單的產(chǎn)品庫(kù)齡時(shí)間較長(zhǎng)。

針對(duì)客戶未按預(yù)測(cè)下達(dá)訂單的備貨，公司一方面通過(guò)與客戶持續(xù)跟進(jìn)溝通、開(kāi)拓新客戶項(xiàng)目需求等措施，積極推進(jìn)存貨消化，另一方面全面考察長(zhǎng)庫(kù)齡的存貨情況，基于材料的可用性、設(shè)備后續(xù)實(shí)現(xiàn)銷售的可能性，按照存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提政策足額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，從而導(dǎo)致公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例高于同行業(yè)可比公司的平均水平。

安達(dá)智能的存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.23次、1.19次、1.50次、1.16次，同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.13次、2.03次、2.18次、1.69次。

安達(dá)智能稱，報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨周轉(zhuǎn)率較同行業(yè)可參考公司平均水平偏低，一方面由于公司會(huì)考慮產(chǎn)品的臨時(shí)需求、客戶的意向需求、采購(gòu)周期等因素，保留一定量的原材料及產(chǎn)品備貨，以滿足連續(xù)供貨和快速交付的供應(yīng)鏈要求。另一方面，公司為提高客戶服務(wù)質(zhì)量、提供優(yōu)質(zhì)的售前服務(wù)，以增加客戶粘性，會(huì)針對(duì)大客戶的特定需求生產(chǎn)一定量的試機(jī)，供客戶進(jìn)行工藝可行性驗(yàn)證。如試機(jī)可滿足客戶工藝要求，客戶將正式下達(dá)設(shè)備訂單，但在客戶未正式下單前，公司將試機(jī)作為庫(kù)存商品核算，從而導(dǎo)致期末存貨的金額較大，存貨周轉(zhuǎn)率較同行業(yè)公司偏低。

毛利率為同行最高

報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能綜合毛利率分別為69.96%、68.06%、68.21%和60.93%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為69.96%、68.09%、68.25%和60.92%。

安達(dá)智能稱，2018年-2020年毛利率整體保持相對(duì)穩(wěn)定，2021年1-6月有所下滑，主要受公司流體控制設(shè)備、固化及智能組裝設(shè)備、配件及技術(shù)服務(wù)等產(chǎn)品及服務(wù)毛利率下降影響所致。

安達(dá)智能的毛利率高于同行公司。報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為46.86%、46.96%、44.80%、42.16%。

安達(dá)智能稱，因主要產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式和客戶結(jié)構(gòu)等均存在差異，因此同行業(yè)公司平均毛利率與公司綜合毛利率的可比性有限。整體上公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平高于同行業(yè)平均毛利率水平，主要基于以下幾點(diǎn)原因：

（1）優(yōu)質(zhì)客戶資源優(yōu)勢(shì)。公司與蘋果產(chǎn)業(yè)鏈客戶及其他全球頭部電子信息產(chǎn)業(yè)客戶建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。除與蘋果公司直接合作外，公司還與比亞迪、偉創(chuàng)力、立訊精密、歌爾股份和藍(lán)思科技等客戶建立穩(wěn)定的合作關(guān)系。蘋果公司是全球消費(fèi)電子領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，蘋果公司及其EMS廠商對(duì)設(shè)備供應(yīng)商的產(chǎn)品質(zhì)量、售前售后服務(wù)、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品精密度等要求較高，能提供較為優(yōu)厚的價(jià)格條件。同時(shí)蘋果公司盈利水平較高，有助于支撐其進(jìn)行持續(xù)的智能制造生產(chǎn)線投入，帶動(dòng)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤(rùn)率處于較高水平。

（2）核心零部件自研自產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。相比同行業(yè)公司，公司依托核心零部件自研自產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)產(chǎn)品的部分主要核心零部件的自制，使公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本相對(duì)較低。

（3）公司的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司是國(guó)內(nèi)較早從事流體控制設(shè)備研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)，于2010年成功研發(fā)“國(guó)內(nèi)首款全自動(dòng)多功能高速點(diǎn)膠機(jī)”。因此，在國(guó)內(nèi)同行業(yè)廠商中，公司具備行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累、客戶資源開(kāi)發(fā)等方面形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，可實(shí)現(xiàn)較高的產(chǎn)品溢價(jià)。

（4）產(chǎn)品模塊化優(yōu)勢(shì)?；诋a(chǎn)品模塊化設(shè)計(jì)，公司在設(shè)計(jì)研發(fā)和產(chǎn)品生產(chǎn)兩大環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了技術(shù)方案和產(chǎn)品的快速交付。在設(shè)計(jì)研發(fā)過(guò)程中，公司可通過(guò)升級(jí)關(guān)鍵部件、更換功能模塊、優(yōu)化運(yùn)動(dòng)算法等方式，快速提供可滿足客戶新工藝要求的技術(shù)方案，極大縮短了公司設(shè)計(jì)研發(fā)投入。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，因產(chǎn)品的模塊化設(shè)計(jì)，公司實(shí)現(xiàn)了流水線生產(chǎn)模式，極大提高了生產(chǎn)效率，降低公司產(chǎn)品所需的制造成本。綜上，公司依托優(yōu)質(zhì)客戶資源優(yōu)勢(shì)、核心零部件自研自產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)品模塊化優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了較高的產(chǎn)品溢價(jià)，使得公司產(chǎn)品毛利率較高，具有一定合理性。

研發(fā)費(fèi)用率略高于同行業(yè)公司平均值

報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能研發(fā)費(fèi)用分別為3663.78萬(wàn)元、3984.57萬(wàn)元、4833.43萬(wàn)元和2370.29萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為8.18%、10.98%、9.54%和10.00%。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)人員職工薪酬金額分別為2143.98萬(wàn)元、2372.74萬(wàn)元、3250.36萬(wàn)元和1488.84萬(wàn)元，占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為58.52%、59.55%、67.25%和62.81%，是研發(fā)費(fèi)用的主要構(gòu)成部分。職工薪酬包括從事研發(fā)人員的工資、獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)貼、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、住房公積金等。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，職工薪酬隨著公司研發(fā)人員擴(kuò)充及工資水平提高而呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

公司研發(fā)費(fèi)用中的材料費(fèi)主要是公司進(jìn)行自主研發(fā)過(guò)程中的領(lǐng)料耗用以及研發(fā)樣機(jī)耗用。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用中材料費(fèi)用分別為1151.89萬(wàn)元、1261.68萬(wàn)元、1154.42萬(wàn)元和643.97萬(wàn)元，整體較為穩(wěn)定。

安達(dá)智能的研發(fā)費(fèi)用率高于同行業(yè)可參考公司平均值。報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可參考公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為8.11%、8.75%、8.42%、9.59%。

管理費(fèi)用率高于同行業(yè)公司平均水平

報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能管理費(fèi)用分別為4144.49萬(wàn)元、4601.66萬(wàn)元、4023.30萬(wàn)元和2144.45萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為9.25%、12.68%、7.94%和9.04%，剔除股份支付影響后占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為7.39%、10.25%、6.26%和7.10%，除2019年受業(yè)績(jī)下滑影響占比有所上升外，整體較為穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)，公司的管理費(fèi)用主要包括職工薪酬、股份支付費(fèi)用、中介咨詢服務(wù)費(fèi)等。

報(bào)告期內(nèi)，公司管理人員職工薪酬費(fèi)金額分別為1485.47萬(wàn)元、1550.01萬(wàn)元、1666.43萬(wàn)元和915.28萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

公司于2016年設(shè)立員工持股平臺(tái)并完成對(duì)公司增資，分別于2017年、2018年及2020年將員工持股平臺(tái)少量合伙份額轉(zhuǎn)讓予受激勵(lì)的若干名員工，其目的是激勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)為公司運(yùn)營(yíng)作出貢獻(xiàn)的員工。公司以資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的評(píng)估值作為股份公允價(jià)值，并將公允價(jià)值與新激勵(lì)對(duì)象受讓合伙份額時(shí)支付的對(duì)價(jià)差額確認(rèn)為股份支付費(fèi)用，并分期計(jì)入管理費(fèi)用，相應(yīng)地2018年、2019年、2020年和2021年1-6月股份支付金額分別為833.73萬(wàn)元、883.96萬(wàn)元、849.27萬(wàn)元和460.09萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司中介咨詢服務(wù)費(fèi)用主要包括咨詢服務(wù)費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)等與公司運(yùn)營(yíng)管理優(yōu)化及籌劃上市相關(guān)的費(fèi)用。2018至2019年度，為進(jìn)一步提升公司的運(yùn)營(yíng)管理效率及核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司實(shí)施了多個(gè)人力資源體系建設(shè)及管理流程優(yōu)化等項(xiàng)目，因此產(chǎn)生的中介機(jī)構(gòu)服務(wù)費(fèi)金額較大。

報(bào)告期內(nèi)，除上述費(fèi)用外，公司管理費(fèi)用主要包含辦公費(fèi)、折舊攤銷費(fèi)、租賃及水電費(fèi)、安保清潔費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、差旅費(fèi)和維修費(fèi)等。整體來(lái)看，上述其他支出金額、占收入比重相對(duì)較低。

安達(dá)智能的管理費(fèi)用率高于同行業(yè)可參考公司平均水平。2018年至2021年1-6月，同行業(yè)可參考公司管理費(fèi)用率平均值分別為7.86%、7.26%、6.76%、7.77%，剔除股份支付影響后管理費(fèi)用率平均值分別為6.71%、6.87%、6.13%、6.89%。

安達(dá)智能稱，報(bào)告期內(nèi)，剔除股份支付影響因素后，公司2018年度、2020年度及2021年1-6月管理費(fèi)用率與同行業(yè)公司基本一致，2019年度管理費(fèi)用率與同行業(yè)公司相比較高，一方面系當(dāng)期公司實(shí)施了多個(gè)人力資源體系建設(shè)及管理流程優(yōu)化項(xiàng)目并產(chǎn)生了較高金額的中介咨詢服務(wù)費(fèi)用，另一方面系公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)小幅下滑，而管理人員數(shù)量及對(duì)應(yīng)的薪酬等相關(guān)支出并未出現(xiàn)明顯下降，因此導(dǎo)致管理費(fèi)用率有所上升。

招股書申報(bào)稿修改同行數(shù)據(jù)

據(jù)紅星新聞報(bào)道，安達(dá)智能在之前的招股書申報(bào)稿中，修改了部分同行可比公司的數(shù)據(jù)，從而得出對(duì)自己更有利的結(jié)論。

如其申報(bào)稿顯示，2018年-2020年，同行可比公司凱格精機(jī)管理費(fèi)用率分別為16.6%、14.04%、15.19%。然而同樣準(zhǔn)備上市的凱格精機(jī)也發(fā)了招股說(shuō)明書，其披露的同期管理費(fèi)用率分別為10.37%、7.15%、7.17%；扣除股份支付的管理費(fèi)用率分別為6.17%、7.15%、6.89%。

兩家公司各自披露的管理費(fèi)用率差距太大，也不知從何而來(lái)。這樣的同行可比公司數(shù)據(jù)出錯(cuò)的情況，還出現(xiàn)在博眾精工等可比公司身上。而在修改部分同行的數(shù)據(jù)后，安達(dá)智能的申報(bào)稿也就變得更好看了。這很難不讓人懷疑其動(dòng)機(jī)：到底是疏忽大意還是業(yè)務(wù)不精？或者是有意為之？

安達(dá)智能聲明，公司控股股東、實(shí)際控制人承諾不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)個(gè)別和連帶的法律責(zé)任。但從申報(bào)稿看，修改同行數(shù)據(jù)后讓自己的財(cái)報(bào)更好看，這樣的“承諾”也令人生疑，讓人擔(dān)心是否還存在其他虛假披露。

有財(cái)務(wù)人士指出，招股書往往多達(dá)幾百頁(yè)甚至上千頁(yè)，要完成撰寫已經(jīng)是極其浩大的工程。即使會(huì)有項(xiàng)目組、保薦機(jī)構(gòu)、風(fēng)控等部門審核，但仍不排除有出現(xiàn)差錯(cuò)的可能。

篡改8家同行數(shù)據(jù) 信披真實(shí)性存疑

據(jù)時(shí)代商學(xué)院報(bào)道，安達(dá)智能的招股書存在篡改同行數(shù)據(jù)的惡劣現(xiàn)象，信息披露涉嫌不真實(shí)。安達(dá)智能在招股書中披露了8家同行可比公司的管理費(fèi)用率，但上述數(shù)據(jù)與這些公司招股書和年報(bào)披露的數(shù)據(jù)不符。

時(shí)代商學(xué)院查閱上述8家企業(yè)年報(bào)及招股書發(fā)現(xiàn)，安達(dá)智能的招股書在不同程度上調(diào)高了同行的管理費(fèi)用率。

招股書顯示，安達(dá)智能將凱格精機(jī)、博眾精工(688097.SH)、聯(lián)得裝備(300545.SZ)、易天股份(300812.SZ)、深科達(dá)(688328.SH)、勁拓股份(300400.SZ)、賽騰股份(603283.SH)、快克股份(603203.SH)這8家企業(yè)列為同行可比公司。

安達(dá)智能的招股書顯示，2018—2020年，凱格精機(jī)的管理費(fèi)用率分別為16.6%、14.04%、15.19%；而凱格精機(jī)的招股書卻顯示，同期其管理費(fèi)用率（含股份支付）分別為10.37%、7.15%、7.17%，不含股份支付的管理費(fèi)用率分別為6.17%、7.15%、6.89%。對(duì)比可見(jiàn)，無(wú)論是否扣除股份支付，安達(dá)智能招股書中披露的凱格精機(jī)管理費(fèi)用率均遠(yuǎn)高于該公司披露的數(shù)據(jù)。

同樣，安達(dá)智能的招股書顯示，2018—2020年，博眾精工的管理費(fèi)用率分別為18.75%、20.01%、21.08%；而博眾精工招股書卻顯示，同期其管理費(fèi)用率（未扣除股權(quán)激勵(lì)成本）分別為7.32%、6.59%、8.62%，均未超過(guò)10%，遠(yuǎn)低于安達(dá)智能招股書披露的數(shù)據(jù)。

事實(shí)上，經(jīng)核對(duì)數(shù)據(jù)，安達(dá)智能的招股書所列8家可比同行的管理費(fèi)用率均遭到篡改。根據(jù)同行可比公司自身財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2018—2020年，這8家同行可比公司的管理費(fèi)用率平均值分別為7.55%、7.59%、7.02%。若剔除股份支付費(fèi)用，同行可比公司的管理費(fèi)用率將進(jìn)一步降低。

而同期安達(dá)智能的管理費(fèi)用率分別為9.25%、12.68%、7.94%，遠(yuǎn)高于同行可比公司均值。

此外，安達(dá)智能的招股書在研發(fā)費(fèi)用率方面也有部分?jǐn)?shù)據(jù)與同行公司披露的數(shù)據(jù)不符。

據(jù)安達(dá)智能招股書，2020年，凱格精機(jī)的研發(fā)費(fèi)用率為7.28%；而該公司的招股書顯示，其2020年研發(fā)費(fèi)用率為6.63%。

蘋果公司直接采購(gòu)和指定EMS廠商采購(gòu)金額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入六成

2018年至2021年1-6月，安達(dá)智能向前五大客戶銷售收入金額分別為3.47億元、2.62億元、3.41億元、1.59億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為77.51%、72.33%、67.48%、67.03%。

2019年和2020年，公司對(duì)蘋果公司的直接銷售金額占比不高，但蘋果公司亦會(huì)指定EMS廠商采購(gòu)公司設(shè)備、并用于蘋果產(chǎn)品生產(chǎn)。

此外，EMS廠商還會(huì)根據(jù)其自身產(chǎn)能規(guī)劃情況，自主采購(gòu)公司設(shè)備，但所采購(gòu)設(shè)備并非全部用于蘋果產(chǎn)品的生產(chǎn)。報(bào)告期各期，該種模式的銷售金額分別為2367.75萬(wàn)元、4538.49萬(wàn)元、9585.63萬(wàn)元和3101.02萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為5.29%、12.51%、18.94%和13.09%。

2018年度、2019年度、2020年度和2021年上半年，蘋果公司直接采購(gòu)和蘋果公司指定EMS廠商采購(gòu)的金額分別為3.11億元、1.87億元、3.07億元、1.43億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.38%、51.44%、60.65%和60.46%，均在50%以上。

蘋果公司為安達(dá)智能2018年度和2021年1-6月的第一大客戶，但2019年度和2020年度，公司對(duì)其銷售額下降，主要原因系蘋果公司采購(gòu)計(jì)劃調(diào)整及其產(chǎn)能規(guī)劃所致。2021年，公司對(duì)蘋果公司的銷售占比回升，一方面是因?yàn)楣精@得了蘋果公司更多工藝段的訂單、替代了有關(guān)工藝段其他點(diǎn)膠機(jī)供應(yīng)商，使得當(dāng)期銷售占比上升；另一方面，蘋果公司2021年上半年手機(jī)出貨量較2020年同期上升使得其產(chǎn)能需求擴(kuò)張、從而增加對(duì)公司設(shè)備采購(gòu)量。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年1-6月蘋果手機(jī)出貨量為99.4百萬(wàn)臺(tái)，相較2020年1-6月的74.3百萬(wàn)臺(tái)上升33.78%。

安達(dá)智能稱，雖然2019年和2020年公司對(duì)蘋果公司的直接銷售額下降，但依舊與蘋果公司及其EMS廠商保持深度穩(wěn)定的合作關(guān)系、存在對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴的情形。但從公司與主要客戶的合作模式、主要客戶的市場(chǎng)地位和主要客戶的供應(yīng)商管理體系等方面，公司與蘋果公司及其EMS廠商的合作具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

報(bào)告期內(nèi)分紅1.6億

報(bào)告期內(nèi)，安達(dá)智能分紅3次，現(xiàn)金分紅共計(jì)1.6億元。

其中，2018年11月30日，安達(dá)智能股東大會(huì)決議向全體股東現(xiàn)金分紅3000.00萬(wàn)元；2019年12月8日，安達(dá)智能股東大會(huì)決議向全體股東現(xiàn)金分紅3000.00萬(wàn)元；2020年5月8日，安達(dá)智能股東大會(huì)決議向全體股東現(xiàn)金分紅1.00億元。

關(guān)鍵詞： 智能 經(jīng)營(yíng) 分別為 報(bào)告期 安達(dá)