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1月21日深夜，恒譽環(huán)保發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年實現(xiàn)營業(yè)收入8300萬元到8500萬元，預(yù)計2021年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-860萬元到-1030萬元，與上年同期相比，減少金額約為5457.20萬元到5627.20萬元。

業(yè)績虧損直接導(dǎo)致的結(jié)果就是，恒譽環(huán)保2021年度財務(wù)數(shù)據(jù)將觸及“營業(yè)收入+凈利潤”的財務(wù)類退市組合指標(biāo)，公司股票可能自2021年年度報告披露后被實施退市風(fēng)險警示。

這也意味著，恒譽環(huán)保將成為科創(chuàng)板開市以來，首家*ST公司。

三大因素導(dǎo)致業(yè)績預(yù)虧

行業(yè)特點帶來短期波動

恒譽環(huán)保主要生產(chǎn)連續(xù)式裂解設(shè)備，主要用于廢輪胎、廢塑料以及污油泥等固廢的處理。公司詳細解釋了此次業(yè)績下滑的三方面原因，并特別強調(diào)，公司核心競爭力和持續(xù)經(jīng)營能力未發(fā)生重大不利變化。

恒譽環(huán)保坦言，2021年度業(yè)績下滑是公司發(fā)展階段中所經(jīng)歷的階段性業(yè)績波動，主要有以下三方面因素。

第一，現(xiàn)階段的行業(yè)特點易造成短期業(yè)績波動。公司為客戶提供的各類工業(yè)連續(xù)化裂解生產(chǎn)線是一項大型系統(tǒng)工程，該業(yè)務(wù)屬重資產(chǎn)投資，隨著客戶訂單逐漸執(zhí)行完畢，老客戶通常不會在短期內(nèi)新增項目訂單，因此公司需不斷拓展新客戶保持業(yè)務(wù)持續(xù)性。公司形成訂單周期較長、業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)較多，從網(wǎng)絡(luò)宣傳、展會等渠道接觸客戶至最終同客戶簽訂銷售合同需較長的時間周期，項目推進易受疫情或政策等各種因素影響。

第二，2021年訂單執(zhí)行不達預(yù)期，受大客戶影響較大。受外界環(huán)境變化、客戶自身情況及2020年疫情影響，國內(nèi)及海外客戶訂單未能如期簽約，2020年公司實際簽約訂單金額僅為2966萬元，2020年度新簽訂單金額較少，直接影響了2021年度收入確認金額。同時，2021年度個別項目因政府審批等原因暫緩或暫停執(zhí)行并受到新冠疫情等因素的影響，公司部分在手訂單執(zhí)行進度不及預(yù)期。其中南疆項目預(yù)計收入減少約2000萬元，英國某項目預(yù)計收入減少約2700萬元。

此外，根據(jù)公司在2021年三季報監(jiān)管問詢函回復(fù)中披露，公司存在一定大客戶依賴，近幾年約六成收入來自第一大客戶克拉瑪依順通環(huán)?？萍加邢挢?zé)任公司。隨著固廢的減量，客戶購買裂解設(shè)備的處理需求相應(yīng)下降，公司來自順通環(huán)保的銷售收入大幅減少至824.68萬元，僅占總收入18%。

第三，受疫情影響，新簽訂單延遲或未能簽約。2021年受疫情影響，公司市場開發(fā)遲滯，客戶實地參觀、盡職調(diào)查等受限，訂單簽約時間晚于預(yù)期。同時，客戶項目審批手續(xù)等耗時延長，新簽訂單執(zhí)行進度延遲。公司2021年新簽訂單10個，訂單金額1.9億元。其中，12月簽約金額8980萬元，占比47.24%，而根據(jù)公司收入確認政策，上述12月份新訂單在2021年僅能確認收入不足1萬元。公司也在公告中說明，截至2021年底，公司尚未確認收入的在手訂單金額約為2.09億元(含稅)，預(yù)計約60%能夠在2022年度確認收入，同時目前國內(nèi)外客戶儲備情況良好，2022年預(yù)期也將簽訂新的訂單。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，廢棄物裂解處理改變原有的焚燒、填埋等處理方式，有利于固體廢物無害化處理或資源化利用，減少資源損耗，促進循環(huán)利用，與國家發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)和循環(huán)經(jīng)濟的戰(zhàn)略導(dǎo)向相契合。但由于裂解處理方式在多個領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用均處于起步階段，行業(yè)早期階段的不均衡特點對公司業(yè)務(wù)保持持續(xù)增長有所制約。尤其是污油泥固廢處理業(yè)務(wù)受各地相關(guān)環(huán)保政策執(zhí)行力度影響較大，目前整個行業(yè)仍處于市場開拓階段。

首家科創(chuàng)板“戴帽”成定數(shù)

恒譽環(huán)保系個案

從恒譽環(huán)保預(yù)虧情況來看，公司預(yù)計2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低為負值，且預(yù)計2021年度實現(xiàn)扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入后營業(yè)收入將低于人民幣1億元，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司股票可能自2021年年度報告披露后被實施退市風(fēng)險警示。

目前，公司2021年年度報告的預(yù)約披露日期為2022年4月27日，公司2021年年度報告審計工作正在進行中，具體準確的財務(wù)數(shù)據(jù)以公司正式披露的經(jīng)審計后的2021年年度報告為準。

從恒譽環(huán)保個案可以看到，上市前端的開放包容并不等于放松監(jiān)管。事實上，科創(chuàng)板持續(xù)監(jiān)管“抓早抓小、從嚴監(jiān)管”的導(dǎo)向始終相當(dāng)明確，財務(wù)業(yè)績真實性被監(jiān)管機構(gòu)反復(fù)強調(diào)。

記者注意到，恒譽環(huán)保業(yè)績大幅下滑的情況也受到上交所的緊密關(guān)注和重點問詢。公司2021年半年報、三季報披露后，上交所均在第一時間發(fā)出了監(jiān)管問詢函，要求公司充分披露公司經(jīng)營業(yè)績變化情況和原因，并要求中介機構(gòu)發(fā)表核查意見。

九成科創(chuàng)板公司預(yù)增

科創(chuàng)價值需長期關(guān)注

從目前業(yè)績業(yè)績預(yù)告情況來看，科創(chuàng)板公司超九成預(yù)增，恒譽環(huán)?！皫恰眱H為個案。

據(jù)統(tǒng)計，截至1月21日，已有64家科創(chuàng)板公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報。板塊整體延續(xù)了前三季度的高增長態(tài)勢，58家預(yù)增，占比超過九成，其中30家公司預(yù)計2021年凈利潤同比增長超過100%，熱景生物、東芯科技增幅超前，分別預(yù)計增幅達1684.65%、1051.89%。此外還有振華新材、三生國健兩家公司實現(xiàn)扭虧。

長期以來，凈利潤一直是最受投資者關(guān)注的投資指標(biāo)，在企業(yè)估值和投資決策中扮演著重要角色。隨著行業(yè)及商業(yè)模式的不斷迭代，眾多金融研究及投資實踐發(fā)現(xiàn)，凈利潤的“風(fēng)向標(biāo)”作用正在減弱，研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)轉(zhuǎn)化能力等要素日益成為衡量企業(yè)長期價值的關(guān)鍵。

例如，評估創(chuàng)新藥企業(yè)的“市研率”就是以研發(fā)投入、研發(fā)管線的價值為基礎(chǔ)評估企業(yè)的投資價值。與之呼應(yīng)，科創(chuàng)板的設(shè)立和運行，逐步將市場對于上市公司的持續(xù)盈利能力導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)槌掷m(xù)經(jīng)營能力導(dǎo)向。

在經(jīng)濟學(xué)專家看來，科創(chuàng)企業(yè)是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)，是我國新舊動能轉(zhuǎn)化的先鋒力量和重要支柱，其高質(zhì)量發(fā)展不僅在于短期的會計利潤，更應(yīng)聚焦于以研發(fā)創(chuàng)新為核心的持續(xù)經(jīng)營能力、公司治理和內(nèi)部控制的合規(guī)性，財務(wù)業(yè)績的真實性以及信息披露質(zhì)量等方面。

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