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在3月大幅下調(diào)相關(guān)評級后，國際大行摩根大通突然全面翻多，上調(diào)大部分中資互聯(lián)網(wǎng)公司評級。

5月16日，據(jù)彭博社消息，摩根大通今日集體上調(diào)多家互聯(lián)網(wǎng)公司評級，對騰訊控股評級上調(diào)至超配，目標(biāo)價(jià)由265港元上調(diào)至470港元；對阿里巴巴也上調(diào)至超配，港股阿里巴巴目標(biāo)價(jià)由75港元上調(diào)至130港元，美股阿里巴巴目標(biāo)價(jià)由75美元上調(diào)至130美元…

摩根大通在研報(bào)中表示，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正在擺脫各種不確定性上升的局面，將受到短期及長期基本面因素的驅(qū)動，因此公司股價(jià)或?qū)⒊A(yù)期上漲。

國際大行全面翻多

今年3月中旬，摩根大通曾發(fā)布28篇研究報(bào)告，將十多只中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股票評級下調(diào)。與此同時(shí)，相關(guān)企業(yè)股價(jià)也出現(xiàn)大跌。

5月16日，據(jù)彭博社消息，摩根大通在重新審視互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)基本面前景后，決定調(diào)整多只中資互聯(lián)網(wǎng)股份的最新投資評級及目標(biāo)價(jià)。具體來看：

將騰訊控股評級上調(diào)至超配，目標(biāo)價(jià)由265港元上調(diào)至470港元；截至最新收盤日，騰訊股價(jià)報(bào)350港元。

將阿里巴巴評級上調(diào)至超配，港股阿里巴巴目標(biāo)價(jià)由75港元上調(diào)至130港元，美股阿里巴巴目標(biāo)價(jià)由75美元上調(diào)至130美元；截至最新收盤日，阿里巴巴港股股價(jià)報(bào)84.6港元，阿里巴巴美股股價(jià)報(bào)87.99美元。

將美團(tuán)評級上調(diào)至超配，目標(biāo)價(jià)由105港元上調(diào)至220港元；截至最新收盤日，美團(tuán)股價(jià)報(bào)163.5港元。

將京東評級上調(diào)至中性，港股京東目標(biāo)價(jià)由155港元上調(diào)至235港元，美股京東目標(biāo)價(jià)由40美元上調(diào)至58美元；截至最新收盤日，京東港股股價(jià)報(bào)200港元，京東美股股價(jià)報(bào)51.55美元。

將拼多多評級上調(diào)至超配，目標(biāo)價(jià)由27美元上調(diào)至55美元；截至最新收盤日，拼多多美股股價(jià)報(bào)37.72美元。

將網(wǎng)易評級上調(diào)至超配，港股網(wǎng)易目標(biāo)價(jià)由93港元上調(diào)至185港元，美股網(wǎng)易目標(biāo)價(jià)由60美元上調(diào)至120美元；截至最新收盤日，網(wǎng)易港股股價(jià)報(bào)142.1港元，網(wǎng)易美股股價(jià)報(bào)92.46美元。

此外，摩根大通還將百度、貝殼、嗶哩嗶哩、知乎等評級上調(diào)至中性，將愛奇藝、達(dá)達(dá)、叮咚買菜等評級上調(diào)至超配。但對快手、微博、唯品會等評級未調(diào)整，將快手目標(biāo)價(jià)由120港元下調(diào)至115港元，將微博目標(biāo)價(jià)由24美元下調(diào)至22美元，唯品會的目標(biāo)價(jià)保持8美元未變。

摩根大通認(rèn)為數(shù)字娛樂、本地服務(wù)和電子商務(wù)等行業(yè)將成為第一批跑贏大市的板塊，旅游和廣告等后期垂直行業(yè)應(yīng)落后1-2個(gè)季度。

其中在數(shù)字娛樂領(lǐng)域，游戲行業(yè)的表現(xiàn)將更為優(yōu)異。此外，電子商務(wù)和本地服務(wù)運(yùn)營商將會比數(shù)字娛樂領(lǐng)域產(chǎn)生更為直接的收益表現(xiàn)。

對比2020年，摩根大通認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)股票在2022年疫情反彈期間的表現(xiàn)優(yōu)于大盤。在運(yùn)營方面，由于數(shù)字娛樂領(lǐng)域消費(fèi)和流量有所增加，將助推股票呈現(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn)。

摩根大通旗艦基金增持京東超10倍

在研報(bào)發(fā)布之前，摩根大通曾大幅增持互聯(lián)網(wǎng)股票，京東在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)獲其增持幅度超10倍。

據(jù)晨星近期公布的數(shù)據(jù)顯示，摩根大通的旗艦中國基金“JPMorgan Funds - China Fund A (acc) – USD”，在3月份期間曾大舉增持互聯(lián)網(wǎng)股票，京東集團(tuán)獲該基金增持12.54倍持倉股份，位列第四大重倉股，期末持股市值達(dá)2.12億美元。

第一大重倉股騰訊控股也獲該基金增持3.38%持倉股份，增持后持倉市值達(dá)5.27億美元；美團(tuán)也獲該基金增持2.12%持倉股份，增持后持倉市值為3.24億美元，位列第二大重倉股。

此外，全球最大對沖基金橋水、全球資管巨頭富達(dá)國際等也在增持互聯(lián)網(wǎng)。5月13日，橋水向美國證券交易委員會(SEC)提交了2022年一季度持倉報(bào)告。報(bào)告顯示，橋水在今年一季度繼續(xù)增持阿里巴巴、拼多多、嗶哩嗶哩、蔚來、百度等中概股。

其中，阿里巴巴獲增持321.22萬股，增持幅度達(dá)75%，期末持股市值達(dá)8.14億美元，位列第六大重倉股。拼多多獲增持227.75萬股，百度獲增持37.66萬股。

富達(dá)國際旗下基金對互聯(lián)網(wǎng)也比較關(guān)注。今年3月份期間，富達(dá)國際旗下中國消費(fèi)動力基金增持美團(tuán)20.27%持股股份，增持后持倉市值達(dá)1.8億美元，增持京東10.22%持股股份，增持后持倉市值達(dá)1.39億美元。

富達(dá)國際旗下另一只中國股票基金也在3月份期間大舉增持互聯(lián)網(wǎng)，阿里巴巴、騰訊等均是加倉對象。晨星數(shù)據(jù)顯示，3月份期間富達(dá)國際旗下中國焦點(diǎn)基金增持阿里巴巴ADR 32.29%持倉，增持阿里巴巴82.86%股份，騰訊控股也獲增持3.59%股份。

國內(nèi)機(jī)構(gòu)怎么看？

2021年是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體發(fā)生劇變的一年，行業(yè)在各種不利因素沖擊下，褪去了高增長、高份額、高利潤率的光環(huán)，股價(jià)也受不利影響出現(xiàn)大跌。

進(jìn)入2022年后，不利因素仍不斷出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)股票在2022年一季度急劇下挫，隨后逐漸企穩(wěn)。目前，隨著國際大行對互聯(lián)網(wǎng)股票態(tài)度的轉(zhuǎn)變，股價(jià)能否回歸至合理區(qū)間值得期待。

中金公司今年年初曾發(fā)布研報(bào)指出，從“情緒底——估值底——業(yè)績底”的節(jié)奏看，業(yè)績底近在眼前。短期看，因?yàn)?021年四季度和2022一季度預(yù)計(jì)較差的業(yè)績，很難有行業(yè)性大機(jī)會，可重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)份額此消彼長帶來的情緒波動機(jī)會；中期看，在預(yù)期較低的時(shí)刻布局長期增長動力足、壁壘高的龍頭將是不錯的機(jī)會；長期看，下一階段互聯(lián)網(wǎng)硬科技等新興方向亦在悄然醞釀。

光大證券也在近期發(fā)布研報(bào)表示，中長期看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體發(fā)展前景仍然可期。考慮到目前平臺經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)已經(jīng)取得了一定的先發(fā)優(yōu)勢，并且已經(jīng)開始積極進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整與布局，因此預(yù)計(jì)未來平臺經(jīng)濟(jì)仍然將取得進(jìn)一步發(fā)展。政策曙光出現(xiàn)之后，互聯(lián)網(wǎng)板塊值得積極布局。

光大證券認(rèn)為，目前互聯(lián)網(wǎng)股票已經(jīng)到了值得積極布局的時(shí)候，短期內(nèi)相關(guān)板塊估值有望先行修復(fù)，長期板塊表現(xiàn)將回歸行業(yè)基本面。

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