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事實(shí)上，雖然三大運(yùn)營(yíng)商此前通過(guò)ADR方式在美國(guó)上市，但其融資主要還是通過(guò)香港市場(chǎng)，而非ADR。因此有分析稱，ADR退市對(duì)三大運(yùn)營(yíng)商的融資和經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

若中間沒(méi)有更多意外發(fā)生，美國(guó)時(shí)間1月11日便是中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商正式從紐約證券交易所(下稱“紐交所”)摘牌的日子。

在經(jīng)歷過(guò)“提出摘牌-取消決定”的峰回路轉(zhuǎn)后，美國(guó)時(shí)間1月6日，紐交所又老調(diào)重彈，決定讓中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信退市。

紐交所表示，這個(gè)決定是由于1月5日(當(dāng)?shù)貢r(shí)間)收到了美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)管理局提供的更新細(xì)則。紐交所將于1月11日停止交易這三家公司的股票。

1月7日晚間，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通均發(fā)布公告稱，已收到紐交所決定重新啟動(dòng)公司美國(guó)存托憑證退市的通知，并對(duì)此深表遺憾、深感失望。

有業(yè)內(nèi)人士則對(duì)此表示，三家運(yùn)營(yíng)商ADR規(guī)模不大，總體交易量也很小，因此對(duì)運(yùn)營(yíng)商的實(shí)際影響有限。

紐交所：多次“變臉”

三大運(yùn)營(yíng)商的這一場(chǎng)美股退市風(fēng)波還要追溯制2020年末。

2020年12月31日，紐交所宣布要求中國(guó)三大通訊運(yùn)營(yíng)商退市。此決定源于美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署于2020年11月的行政令，阻止美國(guó)人投資包括中芯國(guó)際和?？低曉趦?nèi)的35家中國(guó)公司。美國(guó)政府稱這些公司向中國(guó)的軍事、情報(bào)和安全服務(wù)部門提供產(chǎn)品和支持。

1月4日，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通港股分別發(fā)布公告，對(duì)紐交所宣布啟動(dòng)美國(guó)存托憑證(ADR)下市程序的決定進(jìn)行了回應(yīng)。三家運(yùn)營(yíng)商均表示，截至公告發(fā)布之時(shí)，尚未收到紐交所下市決定的通知。

1月4日晚，紐約證券交易所推翻此前決定，不再摘牌在美上市的中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信。紐交所未說(shuō)明為何態(tài)度反轉(zhuǎn)。受此消息影響，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信當(dāng)日港股的股價(jià)都上漲超過(guò)5%。

不過(guò)，到了美國(guó)時(shí)間1月6日，退市事件又出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。紐約證券交易所表示，將繼續(xù)推進(jìn)對(duì)三家中國(guó)電信企業(yè)摘牌。這是紐交所在一周內(nèi)第二次就此問(wèn)題“變臉”。

紐交所多次“變臉”，導(dǎo)致三家企業(yè)股價(jià)大幅波動(dòng)，也讓投資者陷入兩難境地。

運(yùn)營(yíng)商：收到通知

1月7日晚間，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通均發(fā)布公告稱，已收到紐交所決定重新啟動(dòng)公司美國(guó)存托憑證退市的通知。

中國(guó)移動(dòng)方面還指出，公司將繼續(xù)密切關(guān)注相關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)展，并考慮不同方案和尋求專業(yè)意見(jiàn)，以保護(hù)本公司及股東的合法權(quán)益。

根據(jù)三大運(yùn)營(yíng)商此前公告，ADR數(shù)量在運(yùn)營(yíng)商發(fā)行股份總數(shù)中的占比均較小。

中國(guó)移動(dòng)公告稱，截至2020年12月31日，公司以ADR形式持有的普通股占公司總已發(fā)行股本2%，或占公司總已發(fā)行股本(由最終控股股東中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)有限公司持有的普通股除外)約8%。2020年度，中國(guó)移動(dòng)ADR在紐交所的日均交易量占公司證券的總?cè)站灰琢考s22%。

2020年全年，中國(guó)電信ADR在紐交所日均成交量占公司股票在聯(lián)交所和紐交所總?cè)站山涣康?0.99%。

中國(guó)聯(lián)通方面，2020年全年ADR在紐交所的日均成交量占公司股票在聯(lián)交所及紐交所總?cè)站山涣考s9%。

據(jù)了解，按照1月4日披露的公告方案，三家運(yùn)營(yíng)商ADR持有人可以將其ADR交還給代理機(jī)構(gòu)紐約梅隆銀行以換取普通股，在香港聯(lián)交所進(jìn)行交易。中國(guó)移動(dòng)每份ADR可換取5股普通股，中國(guó)電信每份ADR代表100股H股股份，中國(guó)聯(lián)通每份ADR可換取10股普通股。

專家：影響有限

獨(dú)立IT分析師付亮表示，二十年前，全球證券市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)，三大電信運(yùn)營(yíng)商在香港上市后，又通過(guò)ADR方式，支持全球股民在更開(kāi)放、影響力更大、交易規(guī)模更大的紐交所交易，使全球股民可通過(guò)紐交所購(gòu)買到三大電信運(yùn)營(yíng)商的股份，這是由當(dāng)時(shí)特殊的歷史時(shí)期決定的。目前，這種方式對(duì)三大電信運(yùn)營(yíng)商的資本支持已經(jīng)微乎其微，更需要錢的中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通，兩家ADR的總規(guī)模才20億元。既然起不到融資效果，那對(duì)運(yùn)營(yíng)商的資本運(yùn)作也沒(méi)什么作用。

事實(shí)上，雖然三大運(yùn)營(yíng)商此前通過(guò)ADR方式在美國(guó)上市，但其融資主要還是通過(guò)香港市場(chǎng)，而非ADR。因此有分析稱，ADR退市對(duì)三大運(yùn)營(yíng)商的融資和經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

1月7日，在外交部例行記者會(huì)上，針對(duì)紐交所仍維持對(duì)三家中國(guó)大型電信企業(yè)摘牌的決定，外交部發(fā)言人華春瑩回應(yīng)稱，美方這么做最終受損害的是它自身的國(guó)家利益、信譽(yù)和形象，它作為全球資本市場(chǎng)的地位和信心，必定會(huì)遭到侵蝕和損害。中方也將采取必要措施維護(hù)中國(guó)企業(yè)的正當(dāng)合法權(quán)益。

如是資本董事總經(jīng)理、如是金融研究院副院長(zhǎng)張奧平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，中國(guó)資本市場(chǎng)在大步向前發(fā)展，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化與法制化的同時(shí)，美國(guó)資本市場(chǎng)卻開(kāi)始“倒車”了，逐步的走向“政治化”。紐交所啟動(dòng)對(duì)三家電信運(yùn)營(yíng)商的摘牌程序，這背后主要是由美國(guó)政府針對(duì)所謂“中共涉軍企業(yè)”的行政命令所引發(fā)的。美方出于政治目的實(shí)施行政命令，無(wú)視資本市場(chǎng)中的參與者，公司與投資者的合法權(quán)益，徹底喪失了資本市場(chǎng)化與法制化。如此“政治化”的操作過(guò)后，全球范圍內(nèi)的優(yōu)秀公司，或都將難以再對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)有所期許。

張奧平認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)抓住重要的時(shí)間窗口，大踏步的改革發(fā)展，全面推行資本市場(chǎng)注冊(cè)制，并努力吸引全球范圍內(nèi)優(yōu)秀的公司與更多外資投資者參與到中國(guó)資本市場(chǎng)之中，如此打開(kāi)新的增量發(fā)展路徑，逐步成為國(guó)際化的資本市場(chǎng)。

關(guān)鍵詞： 紐交所 三大運(yùn)營(yíng)商 摘牌