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美聯儲又降息了。

當地時間周日(3月15日)，美聯儲宣布降低基礎利率至零，并推出7000億美元量化寬松計劃。這是本月美聯儲第二次降息。3月3日，美聯儲突然下調基準利率50基點至1%-1.25%水平，同時下調超額準備金利率50個基點至1.1%水平。

不過市場似乎并不買賬，消息公布后，美股三大股指期貨低開低走。截至發(fā)稿時，標普500期指大跌4.78%，道瓊斯30和納斯達克100期指均跌超4%。

對此，中信證券明明認為，目前金融危機前兆可能已經出現，國內市場看，A股的韌性已經體現的淋漓盡致;財信證券伍超明表示，中國央行二季度或將啟動降息、降準的措施;招商證券張夏分析指出，疫情沖擊過后，美股仍有創(chuàng)新高的可能。

中信證券：金融危機前兆或已出現

中信證券明明指出，回顧過去的兩周，全球疫情擴散和石油“黑天鵝事件”導致全球大部分權益市場陷入技術性熊市，經歷了歷史性的一周，美股、美債和黃金齊跌反映出美國金融機構流動性堪憂。對比兩次大危機，金融危機的前兆或已出現，按照“情緒危機-金融危機-經濟危機”的傳導鏈，目前美國市場可能介于第一和第二階段之間。如果能盡快控制疫情，全球貨幣政策加強協調，避免流動性和資產價格相互惡化，或許就能夠避免危機的發(fā)生。

金融危機的前兆可能已經出現。透過1929年和2008年的兩次大經濟危機，發(fā)現全球經濟可能正處在危機的邊緣。在長技術周期的尾部，貧富差距擴大和民粹主義崛起，寬松的貨幣環(huán)境導致債務的過快增長，都可能是全球經濟墜入危機的征兆。當前全球金融市場已經表現出了金融危機前夕許多初步的特征。

疫情、原油“黑天鵝”催化下，金融市場的脆弱性加速暴露。疫情的沖擊將對全球經濟產生中期影響，削弱潛在生產力。高杠桿經營的美國企業(yè)成為市場擔憂的主要風險點之一。利用寬松貨幣環(huán)境下的低成本資金，很多美國企業(yè)熱衷于回購股票做高股價，導致資產負債率大幅攀高。投資者的悲觀情緒引發(fā)市場流動性壓力，高流動性資產的拋壓和部分多元化資產配置基金的贖回壓力，導致美國市場股債雙熊。

國內市場看，A股的韌性已經體現的淋漓盡致，3月布局窗口期的判斷下，市場輪動依舊頻繁，找準主線才是硬道理。未來在疫情沖擊下，需求側何時復蘇是關鍵拐點，在國內外沖擊錯位的情況下，預計需求側從內需向外需的線條前進。因此有限關注內需角度，政策對沖與消費刺激均是當前值得關注的方向。彈性的急先鋒依舊是科技，逆周期政策的落腳點是新基建，而穩(wěn)健的選擇是大消費與金融。

財信證券：市場的恢復取決于疫情防控是否有效

財信證券伍超明認為，美國聯邦儲備委員會周日宣布，將把聯邦基金利率大幅降低100個基點至0-0.25%的區(qū)間在預期范圍內，量化寬松政策是超市場預期的。其實這樣的措施以后，市場出現出現調整，是在情理之中。

因為當前對美國來說，最重要的事情是做好疫情的防控工作，只有疫情防護工作做好才能才能夠恢復投資者對未來經濟發(fā)展的提振信心，所以說當前來說，貨幣政策和財政政策，對于疫情的防控來說，是一把鈍刀。效率效果不太好，只是對疫情過后經濟發(fā)展能夠起到很好的一個作用。

中國央行在未來尤其是二季度，這個重要的時間窗口是有必要加強靈活性，啟動降息或降準的措施。

全球股市能否出現一定反彈?我覺得主要取決于這個疫情防控的進展程度怎么樣。是否能夠采取一些有效的防控措施，而不是貨幣政策寬松。

招商證券：疫情沖擊過后 美股仍有創(chuàng)新高的可能

招商策略分析稱，2008年金融危機和2013~2014年期間美聯儲進行兩輪擴表，2019年9月以來美聯儲重啟擴表以應對經濟下行壓力，近期聯儲回購規(guī)模放量加速擴表。鑒于美股走勢與美聯儲擴表高度相關，疫情沖擊過后，美股仍有創(chuàng)新高的可能。

并且近期各國(除英國、瑞典外)均在積極采取措施對抗疫情，情緒的最大沖擊可能已經過去。對國內而言，人民銀行資產負債表增速與美聯儲保持著某種程度的默契，公開市場投放和定向降準印證國內“金融上行周期”。因此，在當前相對寬裕的流動性環(huán)境下，新基建有望引領A股開啟一輪明顯的反彈。

對于A股和美聯儲總資產這兩個看似不相關的變量就這樣聯系起來，2009年以來A股的兩輪大的行情，2009年，2013~2015年，都是發(fā)生在美聯儲大規(guī)模擴表之后，而美聯儲停止擴表，A股基本就是走入熊市。2019年6月開始，美聯儲開始擴表之后，A股就呈現震蕩走高狀態(tài)。那么本次應對危機期間美聯儲的超常規(guī)擴表，會不會也帶來A股的一輪大行情?我們可以拭目以待。

關鍵詞： 美聯儲 降息